亭辉点评：

房贷贴息最近又被热炒，看上去像是给房地产市场 “打一针强心针”，但现实没那么简单。清华大学那份报告说得很乐观，说只要财政拿出几百亿贴息，就能撬动两百多万亿的居民房产资产，听上去特别带劲。可银行这边几乎一致泼冷水：可行性不高，钱从哪来、怎么分、谁受益，都是大问题。

我觉得这场争论的核心，其实是大家都想稳楼市，但思路不一样。学者更关注 “预期” 和 “杠杆效应”，希望通过贴息让大家重新愿意买房；银行则更现实，盯着财政压力、区域差异、政策公平性这些硬骨头。毕竟现在地方财政本来就紧，再让政府掏钱给全国购房者补贴利息，确实有点不现实。

而且说实话，现在的房贷利率已经不高了，公积金利率更是低到 2.1%，再加上存量房贷利率持续下调，市场其实已经在享受 “类贴息” 的效果。与其搞一个复杂又昂贵的新政策，不如直接降息来得更直接、更公平、更市场化。

所以我更倾向于银行的看法：贴息可以作为地方试点，但全国性推广基本不现实。真正能让市场稳定下来的，还是整体利率下行、供给端改革、保障房建设这些更系统的措施。楼市需要的是 “稳”，不是 “猛药”。

新闻回顾：

财联社1月14日讯（记者 彭科峰）中央经济工作会议明确要“着力稳定房地产市场”之后，近期“房贷贴息”的市场呼声再起。

昨日（1月13日），在第50届清华大学中国与世界经济论坛上，清华大学ACCEPT研究院发布的《宏观经济报告》指出，面对房价不断下跌的短期不利因素，要尽快出台房贷贴息的政策，来扭转居民的购房预期，“撬动280万亿居民房地产资产”，由此引发社会热议。

那么，银行业人士如何看待房贷贴息的可能性？现实的困难有哪些？1月13日—14日，财联社记者就此进行了多方采访。总的来看，银行业人士对于“房贷贴息”可行性存有较大质疑，和社会上的热议形成鲜明反差。

财政贴息撬动280万亿居民房地产资产？近期多方呼吁“房贷贴息”

昨日，清华大学ACCEPT研究院发布的《宏观经济报告》指出，要尽快出台房贷贴息的政策。

这份报告提出了从保守到激进的三类贴息情景。其一，最保守情景为对新增房贷给予1%的贴息，以每年7万亿新增个人房贷规模测算，第一年财政需投入700亿元贴息资金；其二，是将名义房贷利率贴息至与房屋租金收益率持平，兼顾市场平衡与政策实效。其三，也是最激进的情景，即通过贴息实现名义零利率，探索政策刺激的最大潜力。

ACCEPT研究员吴舒钰认为，房贷贴息政策的杠杆效应十分突出。仅以1%的贴息力度为例，第一年700亿元的财政补贴投入，便可撬动约280万亿的居民房地产资产。

财联社记者注意到，这份“房贷贴息”呼吁昨日引发市场不小的关注度。而且，自去年年底开始市场已经存有不少类似呼声，有券商研究机构还对此进行过分析。

比如，华泰证券研究所此前研报就曾指出，市场近期关于房贷贴息政策讨论增多，而事实上近年各地方政府已经在房贷贴息层面有所尝试。2023年至今，包括南京、长春、运城、武汉等在内的城市均已出台购房贷款贴息政策，其主要方式包括两种。其一，是长春、武汉采取固定的贴息幅度；其二，是采用贷款利率的百分比进行贴息，主要面向高层次人才。

华泰证券研究所的研报指出，根据中指院数据，24年8月长春政策出台后，8月/9月新房销售套数环比+29%/30%，但10月销量有所下滑，环比-32%。“我们认为房贷贴息政策既可降低购房成本、又对预期产生正向作用，将一定程度促进市场筑底回稳，后续可以关注更大范围推出的可能性。”

“房贷贴息”会有吗？银行业人士：可行性很低，继续“降息”或更直接

作为房贷提供方的银行，如何看待这种声音？

昨日至今，财联社记者对多家国有大行、股份行、城商行的总行人士和部分大行省级分行人士进行了采访，得到的整体反馈是“希望不大”、“难有全国范围内的推广”。

在受访银行人士看来，“房贷贴息”最大的困难在于资金保障。不同于几万甚至几十万的消费贷，住房的总价远超普通消费品，如果需要政府出面进行贴息，那么在现有环境下，很难获得足够的资金来源。尽管有学者建议通过发行国债的方式来筹集资金，但受访人士认为，考虑到近期已经明确加大“两新”补贴、优化调整消费贷贴息和中小微企业贷款贴息的背景下，这种可能性并不大。

“这笔钱由谁来出？在各地房价差异化巨大的背景下，如何确定合适的贴息比例？这些都是问题。”有上市银行总行人士向记者表示。其对记者表示，尽管近期各种传言不少，但在银行系统内部未有听说此类声音，“在监管部门交流时，也没有听说过此类动作”。

多名银行人士表示，即便有“房贷贴息”，但主要目标还是针对新购房人群和新房市场。如果针对存量房贷用户，近年来房贷利率已经在持续下调，并不需要贴息，“可以有更直接的办法”。

有银行人士进一步指出，开年以来，存量公积金房贷利率已经下调。如果购房者选择公积金贷款，则利率已经下探至2.1%，相比目前各类商业贷款已经“颇为优惠”。这实际上已经部分起到了新购房人群“房贷贴息”的效果。另外，从投资拉动消费的角度来看，保持适当的利率，对于银行的可持续发展和经济的稳定增长来说都是相关关键的。“并不是利率越低越好，这一点国外已经有经验可参考”。

多位受访银行人士认为，相比“房贷贴息”，更可行的方式可能是直接“降息”，将当前的人民币存款利率进一步下调，进而带动贷款利率的下调。这种方式更为直接，传导机制也更为通畅。

年内是否有可能出现新一轮降息，从而带动房贷利率的进一步下调？多名银行人士表示，不排除这种可能。邮储银行研究员娄飞鹏就向记者表示，之前不少机构均分析去年底利率会下调，但最终并未发生。不过，考虑到当前名义利率和实际利率仍然存在较大差距，今年一季度可能会有新一轮的降息发生。

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