亭辉点评：

表面上看，是把 3 个月、6 个月、1 年期支农支小再贷款利率都压到了 1% 出头，再贴现利率也跟着降，这相当于央行给银行的 “批发资金” 更便宜了。银行拿到便宜钱，理论上就更愿意、也更有动力去支持小微企业、三农、科技创新这些领域。

我更愿意把它理解成：不是全面大放水，而是 “精准滴灌”。现在经济整体还在弱复苏，房地产、地方债压力不小，央行不敢一下子搞太猛的总量刺激，所以就用这种结构性工具，把钱往真正需要的地方引。对小微企业来说，融资成本能降一点是一点，至少能缓解一点现金流压力。

另外，这个时间点也很有意思，临近春节，企业结算、工资发放、备货都需要钱，这个时候降息，相当于提前给市场打一针 “强心针”，稳定一下预期。

当然，效果怎么样，关键还是看银行愿不愿意把这部分便宜资金真正贷出去，而不是留在体系里 “打转”。如果传导顺畅，这波操作对稳增长、稳就业都会有一定帮助。

新闻回顾：

【央行决定下调再贷款、再贴现利率】财联社1月15日电，为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，中国人民银行决定：自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。

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